Milho tenta segurar prêmio climático com Cepea em R$ 65,39

Milho começa a manhã em R$ 65,39 por saca no Indicador Cepea Esalq, enquanto o mercado tenta medir se a safrinha ainda carrega prêmio climático suficiente para segurar a pressão da oferta.

O milho entra nesta terça feira com uma leitura menos simples do que a cotação isolada sugere. O preço físico recuou de forma leve no indicador de referência, os futuros brasileiros também vieram mais fracos no último fechamento disponível e Chicago deixou uma referência externa positiva, mas ainda defasada pelo calendário do mercado norte americano.

A fotografia do mercado é de cautela. A safrinha melhora em parte das regiões, mas o tempo seco no centro do país impede uma virada plena de sentimento. Para o produtor, a decisão de venda segue presa entre necessidade de caixa, expectativa de produtividade e leitura do câmbio.

Preço do milho abre com ajuste leve no físico

O Indicador do Milho Esalq B3, apurado pelo Cepea Esalq, fechou em R$ 65,39 por saca de 60 kg em 25 de maio, com variação de menos 0,12%. A referência mostra um mercado físico sem força para disparar, mas também sem sinal de liquidação generalizada.

Na B3, o contrato de julho de 2026 encerrou o último pregão regular a R$ 66,58 por saca, queda de 0,92%. Setembro fechou a R$ 69,50, janeiro de 2027 a R$ 74,64 e março de 2027 a R$ 75,53. A curva ainda preserva prêmio nos vencimentos mais longos, o que indica que o mercado não abandonou o risco de oferta, logística e reposição.

Em Chicago, a referência mais recente do CME Group para milho apontava julho de 2026 a US$ 4,6325 por bushel no fechamento de 22 de maio, com alta de 0,22%. O dado precisa ser lido com cuidado, porque o mercado norte americano teve defasagem de atualização no início da semana.

Safrinha melhora em partes do país, mas o risco não desaparece

A Conab informou que chuvas mais regulares em parte das regiões Norte, Nordeste e Sul favoreceram lavouras brasileiras entre 1º e 21 de maio. No milho segunda safra, a companhia destacou melhora no Pará e no Paraná, além de contribuição das chuvas para lavouras em Mato Grosso do Sul, parte de Mato Grosso e São Paulo.

O mesmo boletim trouxe o ponto que mantém o prêmio climático no radar. Segundo a Conab, a predominância de tempo seco no centro do país, incluindo áreas do Matopiba, manteve restrição hídrica principalmente para o milho segunda safra semeado mais tarde.

Essa diferença regional é o coração da análise desta manhã. O mercado não precifica apenas chuva. Ele precifica onde choveu, em que estágio a lavoura estava e quanto daquela umidade chega a tempo de proteger produtividade.

Tempo seco no Centro Oeste limita pressão baixista

O INMET informou que, na semana de 25 de maio a 1º de junho, a região central do país apresenta padrão típico do período seco, com predomínio de tempo estável e pouca chuva. Para o Centro Oeste, o instituto aponta baixos acumulados no período, com tempo estável em Mato Grosso, norte de Goiás e Distrito Federal.

Essa previsão reduz o espaço para uma leitura puramente baixista. Mesmo com a aproximação da colheita em algumas áreas, vendedores tendem a resistir quando ainda existe dúvida sobre produtividade final. Compradores, por outro lado, seguem seletivos enquanto avaliam disponibilidade regional e custo de transporte.

Câmbio e exportação seguem como suporte indireto

O Banco Central registrou dólar PTAX de fechamento a R$ 5,0072 em 25 de maio. Esse patamar mantém a exportação no radar, embora a formação de preço ao produtor dependa de prêmio, frete, porto e disputa com a demanda doméstica.

A demanda externa pode limitar quedas quando encontra logística disponível. Mas o efeito não chega de forma igual a todas as praças. Regiões mais distantes dos portos continuam sensíveis ao frete e à concorrência com outros grãos no escoamento.

O que observar ao longo do pregão

A manhã exige atenção a três sinais. O primeiro é a reação dos futuros na B3 diante do clima no Centro Oeste. O segundo é a atualização externa em Chicago após a defasagem do calendário. O terceiro é o comportamento do dólar, porque qualquer mudança mais forte no câmbio altera a conta de exportação e a disposição de venda no interior.

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